20 Electric vehicle stocks besides Tesla and Nio......그리고 일진머티리얼즈

이번 달에 소외주인 소비재나 은행 대형주 하나 편입할 예정지만 저의 주식 포트폴리오는 올해 대부분 반도체, 자동차, 2차 전지 소재주, 증권 업종으로 이루어져 있었고, 종목변화도 거의 없었고, 내년에도 크게 변함없이 가져갈 생각입니다. 저의 전직장이 자동차 제작 메이커였던 이유도 있고, 대학원에 있을 때 수소차 프로젝트에 참여했던 경험이 있어 전기차 수소차 분야에 관심이 상당이 많고 시장 자체도 긍정적으로 보고 장기 투자를 할 생각입니다.  

 

제목의 12월 3일 마켓워치 기사는 10여명의 해외 에널리스트들이 테슬라, 니오 외에 내년에 상승률이 가장 높을 것으로 예상되는 20개 전기차 관련 기업들을 선정한 내용입니다.

 

www.marketwatch.com/story/20-electric-vehicle-stocks-outside-of-tesla-and-nio-expected-by-analysts-to-rise-the-most-over-the-next-year-11606926496

 

 

 

 

해당 기사를 보시면  국내 기업이 7개나 들어가 있습니다. 전기차 분야에서 미국과 우리나라의 위상을 그대로 들어내고 있습니다.

 

신문에 나와있는 표를 엑셀에 옮겨서 공유합니다.

Share buy raings 90% 이상, Upside Potential  15% 이상 기업을 눈여겨 보세요.


일진머티리얼즈에 대해 간단히 말씀드리면 동박을 생산하는 업체로 동박은 2차전지, PCB가 필요한 스마트폰 및 일반 전자제품 등에 사용합니다. 일진머티리얼즈는 2차전지에 사용하는 일렉포일분야에서 글로벌 1위를 하다가 지금은 도토리 키재기 수준으로 1~2위를 왔다갔다하는 업체입니다.

2차전지에는 음극제쪽에 사용하며 보통 15kg이상이 필요합니다. 그런데 동박은 이름에서 알 수 있듯 동(Copper)이 주재료로 머리카락 두께의 수십분의 1정도로 가공해야하고 최대한 넓게 제작하고, 기계적 성질, 전기화학적 성질 또한 좋아야 합니다.

동은 경제계에서 Dr.Copper라는 별명을 가진 금속으로 첨단소재 및 일반 산업에도 광범위하게 사용되므로 동선물 가격의 추이로 몇개월 앞의 경기를 추정할 수 있습니다. 런던 금속 거래소와 중국거래소에서 많이 거래되는데, 동의 최대 수입국은 중국이고 최대 수출국은 페루, 칠레입니다.

문제는 최근 동가격이 2020년 2월 이전 톤당 4500달러에서 3월 주가대폭락 1개월 전인 2월 15일경 시즌 최저점인 2000달러 중반 형성하다가 최근 8000달러를 넘었다는 것 입니다. 예측이지만 10000달러를 넘을 수 있다는 해외기사를 본 적이 있습니다.

일단 위의 시사점 크게 3가지,일진머티리얼즈 및 동박 산업의 향후 리스크 3가지를 말씀드리겠습니다.

1. 동선물 폭락 후 반등 시점이 주가 최대폭락 후 반등시점과 대략 1개월 정도의 시차를 두고 거의 유사한 패턴으로 움직였다는 점.

왜 경제계에서 구리를 Dr. Copper라고 하는지 알 수 있는 부분입니다.

다만 최근 들어 닥터 카퍼라는 소리가 무색하게 중단기경제 상황을 예측하는데 잘 맞지 않았다는 선례가 있었다는 점을 기억해야 합니다. 그런데 이번에는 잘 맞았습니다. 왜 그럴까요?

2. 이번에 글로벌 주가 추세 대비 1개월 선행하여 동선물 가격이 유사하게 움직인 이유는 동 최대 소비국인 중국이 일찍 봉쇄를하며 산업계가 멈춰서며 동수입이 일시적으로 급격히 감소해 선물가격에 영향을 미쳤기 때문이며, 2월 이후 중국에서 코로나가 진정되는 국면으로 넘어갔기 때문입니다.

비록 3월 이후 아시아 및 유럽에도 그 전조가 보여 위험 국면에 진입했지만 최대 소비국인 중국에서 사태가 어느정도 진정국면으로 접어들면서 단기 과대 폭락이 축소돠고 Turn Around했기 때문입니다.

즉, 코비드 사태의 시작과 동 최대소비국인 중국이 일치했기 때문에 정말 기가 막힐정도로 동 선물가격이 글로벌 주가 추세대비 한 달전에 선행하여 움직였다는 것 입니다.

만약 코비드 사태가 미국이나 기타 국가에서 먼저 진행되었다면 1개월 정도 시차를 두고 동선물가와 주가지수가 쌍둥이처럼 닮게 움직이지는 않았을 것이고 그 시차는 줄어들던가 아니면 동선물가가 후행했을 가능성도 있습니다.

반대로 만약 구리 최대 수출국인 페루나 칠레에서 코비드가 시작되었다면 반대로 동선물가는 급격히 상승했을 것 입니다.



다만 동가격이 하나의 유용한 Sign이 될 수 있다는 점을 기억하시고, 동선물가는 글로벌 중단기 경기를 예측하는데 도움을 줄 수 있으나, 최근에는 잘 맞지 않는 경우가 많았다는 점도 기억하면 좋습니다.

하지만 이번에 잘 맞았던 이유는 중국에서 먼저 코비드 위기의 스타트를 끊었고, 2월 쯤 코비드가 어느 정도 억제되고 동가격이 회복될 것이라는 믿음을 동시에 중국에서 주었기 때문에 동선물가격이 1개월 선행하며 주가지수 추세와 굉장한 유사성을 보여주어 글로벌 선행 경기지표 역할을 했다는 정도로 이해하시면 좋을 것 같습니다.

3. 지금 12월 현재 동가격은 톤당 8000달러를 넘어서 최대 고점을 향해 가고 있습니다. 일진머티리얼즈는 동가격에 따라 수익률이 크게 움직이기 때문에 동가격 상승은 불리 할 수 있으나 달러 약세로 이 문제를 어느정도 상쇄시킬 수 있다는 점은 그나마 다행입니다.

제가 알기로 일렉포일(동박) 가격은 전분기 가격 및 현분기 가격을 고려하여 판매가를 결정하는 것으로 알고 있습니다. 따라서 어느 시점 기준으로 급격히 동가격이 상승하는 시점에는 판매가가 구리 시장가격 추세를 따라가기 힘들어 일시적인 가격 Gap이 발생해서 업체 손실로 잡히는 경우가 있습니다.

지금 현재 상황이 일진머티리얼즈에 호의적인 상황인가? 단기적으로 동가격을 생각하면 불리하고 중기적으로 2차전지가 주도주로 나서며 성장을 이끌고 있는 상황을 보면 유리한 상황이라고 생각합니다.

4. 한가지 더 고려할 점은 국내에는 SK에 얼마전 M&A되어 자회사로 편입된 SK넥실리스라는 동박제작 업체가 있으며, 주요 고객사는 LG화학, 삼성SDI, CATL, BYD 등 입니다. 당분간은 업체간 선계약된 동박을 타사에도 납품하지만 향후 동박수요가 급증함에 따라 결국 SK에 대부분을 판매할 것으로 생각됩니다.

반면 일진머티리얼즈의 최대 고객은 LG화학입니다. 넥실리스의 SK향 제품의 비율이 지금은 낮지만 앞서 언급한대로 결국 모회사의 납품에 집중할 것이기 때문에 LG향 제품 납품을 줄일 수 밖에 없습니다. 따라서, 일진머티리얼즈에 어느정도 호재입니다.

5. 전고체 배터리가 5년 또는 10년 안에 양산되면 기술개발의 방향에 따라 동박의 사용이 줄어들 수 있습니다. 양극재의 원가비율 그리고 음극재에서 동박의 원가비율이 높습니다. 그래서 전고체 배터리 개발시 동박의 이런 원가비율을 낮추기 위해 소재 변경 또는 소재 사용을 줄이는 기술을 개발하려고 할 것이고 지금 나와있는 여러 전고체 기술들의 컨셉을 보면 동박을 사용하지 않는 것도 있고 동박의 비율을 줄이는 기술도 있습니다.

배터리 1set에 대한 동박 사용량이 감소한다는 것이 기술변화에 따른 리스크입니다. 하지만 당장 몇년안에 이루어지기 힘들다는 것, 전고체 배터리가 생산되더라도 가격문제로 인해 당분간 지금의 배터리를 완전 대체하기는 힘들다는 점, 지금보다 배터리 사용하는 전기차량의 절대량은 늘어날 것이니 미래 성장성이 빠르게 꺾인다고는 말할 수 없습니다.

6. 일진이 유럽에 일렉 포일 절단을 위한 공장을 먼저 짓고 향후 동일 공장에서 일렉포일 생산을 고려하고 있고, 아마 SK도 진출할 것 같습니다. 이것은 EU의 친환경정책으로 현재도 앞으로도 전기차 시장의 중심이 유럽일 것이기 때문에 원활한 부품수급을 위해 LG에너지솔루션 등의 요청에 따른 것 같습니다.

하지만, 한가지 눈여겨 봐야 할 것이 SK가 추가로 동박 생산공장을 일진머티리얼즈의 핵심 생산기지로 떠오르고 있는 인도네시아에 설립하려고 한다는 것 입니다. 일진에게는 악재입니다. 일진머티리얼즈는 인도네시아에 투자하여 MMC라는 해외 생산공장이 추가 설립되었고 이제 본격적으로 수율향상과 함께 생산에 들어가고 있는 상황입니다.

그런데 대기업인 SK가 하고 많은 나라 중 인도네시아에, 이것도 모자라 일진이 세운 공장 바로 옆에 공장을 설립하 겠다는 것 입니다. 결국 SK가 원하지 않더라도 현지인력 유출이 발생할 수밖에 없는 상황입니다. 대기업인 SK의 부끄러운 횡포라고 보여질 수 있습니다. 아무리 자본주의라고 하지만 이것은 정말 부끄러운 짓이죠.

링크 기사에 여러 기업들이 있지만 혹시나 일진머티리얼즈에 투자할 때는 위의 내용들을 고려해서 잘 판단하시기 바랍니다.


아래 정리된 테이블에는 일진머티리얼즈 말고도 좋은 국내회사가 많습니다. 투자 시 꼭 회사별로 본인 나름대로의 기준으로 벨류에이션을 진행해보시기 바랍니다.

 

해당 기사가 여러분의 투자생활에 도움이 되었으면 하지만, 관심 있는 기업들을 반드시 공부하시고, 확신이 들때 투자하셔야 합니다. 여러분의 자본은 여러분 스스로 지켜야 합니다.

 

 

Company	Ticker	Country	Industry	Share 'buy' ratings	Closing price - Dec. 2	Consensus price target	implied 12-month upside potential	Forward P/E	Total return - 2020 through Dec. 2
Honda Motor Co. Ltd.	JP:7267	Japan	Motor Vehicles	100%	2,899.50	3,678.13	27%	10.3	-4%
Iljin Materials Co. Ltd.	KR:020150	South Korea	Electronic Production Equipment	100%	46,800.00	59,000.00	26%	29.4	9%
Hyundai Mobis Co., Ltd	KR:012330	South Korea	Industrial Machinery	96%	242,500.00	302,500.00	25%	8.1	-5%
Hyundai Motor Co.	KR:005380	South Korea	Motor Vehicles	96%	183,500.00	228,884.61	25%	8.4	52%
Honda Motor Co. Ltd. ADR	HMC	Japan	Motor Vehicles	100%	28.36	34.63	22%	10	2%
Ballard Power Systems Inc.	CA:BLDP	Canada	Electrical Products	82%	25.83	31.33	21%	N/A	178%
Baidu, Inc. ADR Class A	BIDU	China	Internet Software/Services	75%	140.26	169.2	21%	15.3	11%
KIA Motors Corp.	KR:000270	South Korea	Motor Vehicles	100%	59,800.00	71,115.38	19%	7.3	35%
Samsung Electronics Co. Ltd.	KR:005930	South Korea	Telecommunications Equipment	91%	67,800.00	79,076.19	17%	14.4	24%
Volkswagen AG Pref.	DE:VOW3	Germany	Motor Vehicles	74%	147.36	169.81	15%	6	-13%
LG Chem Ltd.	KR:051910	South Korea	Chemicals: Specialty	97%	809,000.00	930,862.06	15%	26.8	155%
Samsung Electro-Mechanics Co. Ltd.	KR:009150	South Korea	Electronic Components	100%	162,000.00	184,035.72	14%	16.5	30%
Microsoft Corp.	MSFT	U.S.	Packaged Software	91%	216.21	243.92	13%	32	39%
Siemens AG	DE:SIE	Germany	Industrial Conglomerates	69%	112.94	125.38	11%	20.4	11%
Micron Technology, Inc.	MU	U.S.	Semiconductors	80%	67.08	74.23	11%	18.6	25%
General Motors Co.	GM	U.S.	Motor Vehicles	82%	44.68	49.27	10%	6.6	24%
NVIDIA Corp.	NVDA	U.S.	Semiconductors	77%	535.6	590.26	10%	47.9	128%
Analog Devices, Inc.	ADI	U.S.	Semiconductors	83%	140.73	154.85	10%	24.9	20%
Magna International Inc.	CA:MG	Canada	Auto Parts: OEM	67%	80.37	87.22	9%	9.2	17%
Alphabet Inc. Class A	GOOGL	U.S.	Internet Software/Services	88%	1,795.36	1,929.15	7%	30.3	34%